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对话富丽投资张辉贤:主投新材料等三大领域

苏州富丽投资董事长/创始合伙人张辉贤

  受访者/ 张辉贤 苏州富丽投资董事长/创始合伙人

采访/ 张美梅 李梅子   撰文/ 张美梅   

1989年“6·4”学潮前夕,在同济大学待了8年(1981-1989)的张辉贤南下去了深圳,进入到一家大型国有集团,从工程师做到了副总的职务,一干就是10年。

他曾就职的国企是以基建、工业园区开发为主,期间张辉贤有机会尝试多元化经营,创办了医疗、物流、服务业等近10家企业,参与到从可行性研究、筹备到实际运营整个过程,积累了丰富的实战经验。

2001年,张辉贤进入创投领域。并在2007年8月,与同济校友创办CDF-Capital,出任第一任总裁,设立、管理8只基金,投资项目23例,上市9例。2010年7月,又创办富丽投资有限公司,担任富丽投资董事长/创始合伙人,设立、管理基金11只,资金管理额突破18亿元,单一项目最大投资额达到了5.1亿元人民币。

与很多“喝过洋墨水”、有硅谷工作经历的投资人不同,张辉贤自称,“经历比较简单,研究生毕业后分配到国企历练实战,产业投资经验为转战创业投资打下了良好的基础。” 他认为,这是一个顺势而为的过程。他是学无机非金属材料专业出身,而新材料也是富丽投资的主投行业,所学专业与投资领域有机结合。

2010年7月,张辉贤创办富丽投资时将“同舟共济、价值共创“定为富丽投资发展的八字方针,其实也是深受同济大学校训精神影响。张辉贤表示:“创业投资是拉动中国经济发展的‘第四驾马车’,所以,富丽投资以为中国经济结构转型和发展能做出贡献的企业作为投资目标。”

  主投三大领域

采访富丽投资,自然想到《荀子·荣辱》“夫贵为天子,富有天下,是人情之所同欲也。”而“富有天下,丽阳人生。”也正是富丽所追求的。

2010年,富丽在CDF-Capital基础上应运而生,但业务和CDF-Capital完全分开,投资领域也各有所长,富丽主投包括新材料、医疗健康和先进制造业等三大领域。

近年来,随着国民经济发展和收入增长,人们对健康的检测、评估、咨询、调理、保障更加重视,促进了健康管理服务产业发展。

科技部印发的《医疗器械科技产业“十二五”专项规划》,指明“十二五”期间医疗器械产业的重点产品方向、重点布局任务和政策保障措施,预期“十二五”期间拉动新增医疗器械产值2000亿元,形成8-10家产值超过50亿元的大型医疗器械产业集团;有效满足基层医疗和常规诊疗需求。

而富丽对医疗健康的关注,不仅限于政策支持,富丽更看重消费需求和新服务提供模式。并在产业布局方面主攻四个方向,一,以医院为代表的医疗产业机构;二,以器械和耗材为主的医药产业;三,传统健康(保健)品产业;四,健康管理服务产业。

从短期来看,富丽看好医药产业投资;从长期来看,将更关注健康管理服务业投资。2012年,富丽投资还将成立新材料和医疗健康专项基金,目前可投资的项目涉及资金已超10亿元人民币。

此外,在新制造方面富丽投资了武汉金凰珠宝、江西华伍制动器等。以及圣欧安防、西安国琳等新材料等多家优秀企业。

说到最满意的项目,张辉贤表示,最满意的一个投资项目是新IT领域的一家企业。富丽投资这家企业时,该企业财务状况是“负数”,这对于投资决策者来说,这个财务状况本不该投资,然而,投资当年该企业就实现年净利润2000万元。由于这家企业尚未报会,张辉贤并没有透露企业详细情况。“有核心竞争力、有市场空间的好企业上市是早晚的事儿。”

另外,张辉贤坚称不投资网游,他表示:“一是看不懂,二是回避那种依靠人性弱点(或破坏生态)来赚钱的项目 。”正所谓“有所为,有所不为”。

  资金配比6:2:2

过去,VC机构PE化; 如今,投资又向天使阶段转移。而富丽曾多次公开表示,“只投细分行业的前三甲”,而行业前三甲企业基本属于成熟期企业。对此,张辉贤回应道,富丽投资关注“细分行业前三甲”意味着富丽非常关注项目持续成长型,即便不是行业前三甲,但也是有潜力成为前三甲的企业。

“每个行业或者企业现在很好,可能存在着周期性变化,要根据自己的风险承受能力和预期来确定投资与否。”因此,对不同阶段的目标企业,富丽有不同的资金配比。

目前,60%资金投入成熟期企业;20%资金投向成长期企业;另有20%资金投资VC期的企业。重点关注成长和成熟期,早期资金占比不大,但是项目个数会较多。对于种子期的项目和天使阶段也有投资,此前,仅新材料方面,投资了芳磊复合材料,资金额达到1500万元人民币;投资湖南金博复合材料,三轮投资已逾2000万元人民币。

富丽投资成长期项目投资金额一般在1000万-3000万元人民币;成熟期项目投资金额在2000万以上,最高额达到了5亿元人民币投资;VC阶段项目投资资金一般在1000万元以下。

富丽投资目前管理11只基金,包括 “苏州富诚基金”、“苏州富丽高新基金”、 “富丽东方能源基金” 等11只基金,资金规模突破18亿元人民币。此外,还将募集设立 “富丽成长基金(5-10亿)”、“富丽高新基金(5-10亿)”、“富丽健康医疗产业基金(5-10亿)”等其它区域性、专业性基金逾20亿元人民币。投资项目达20个, 预计2012年有8-10家报会。

今年,富丽基金布局“以专业性基金和区域性基金”为出发点,在重点地区设立办公室。目前,在苏州、深圳、北京设有办公室;今后还要在成都、西安、广州、长沙、杭州设立办公室。今年要新增募集资金12亿元以上,预计管理资金突破30亿元人民币。

  2012“投后管理年”

项目竞争越来越激烈,好项目很多,但要在第一时间发现好项目,并下手投资并非易事,所以,获取信息显得尤为重要。

张辉贤摸索出一条门路,“投资团队充分理解目标企业所属行业,顺着行业产业链发展趋势快速寻找项目,不仅找项目快,也能保证项目质量。”

“看的清企业;看的懂企业家;看的明行业”是富丽一贯所坚持的,企业团队和企业核心竞争力是关注重点。张辉贤表示:“实际控制人敬业精神、学习能力、创新意识;是否有好产品、好技术、在资源控制上有好渠道等都要考虑。”

素闻富丽选择被投企业的标准,比交易所和证监会明文规定还要严格一倍。对此,张辉贤称,企业练好内功是能否上市或申报上市根本条件,所以选好企业是关键。

正是由于不同寻常的鉴别能力,在CDF-Capital就曾主导投资23例,上市9家;在富丽投资新增20家,有8-10家报会,报会比例超过70%。自成立以来,富丽投资跑马圈地投了20个项目,部分项目陆陆续续进入报会阶段,之前都是忙于看项目、投项目,今年要将精力放在投后管理上。

张辉贤将2012年定义为富丽“投后管理年”。年初以来,富丽开始“招兵买马”,招纳投后管理方面优秀人才。并实行项目经理负责制,从寻找项目、筛选、尽调、上市协调,投后管理跟到底的政策,加大投后管理和风险控制投资,帮助企业和资本市场顺利对接。

经过近一年多发展,富丽团队增至28人,其中包括9为合伙人。张辉贤表示:“在人才选拔上更加关注有实业背景的人才,这类人既懂资本,又懂实业,对企业有很大帮组。”

在这一点上,富丽以被投企业的“伙伴”自称。同时,他认为为,被投企业“命中率”高的原因就在于,对不同的企业,制定不同的、具有针对性的增值服务方案,实战操作性很强,并能对症下药。张辉贤强调“尽善尽美”,他很享受,将一个财务负数的企业变得规范化的快乐,自豪于将不完美变为完美的过程。

投后管理、增值服务,贵在与企业同甘苦。他始终认为,处于发展期、成长期的企业,需要外部资源支持,而作为投资机构不仅要提供资金,还要提供专业服务,陪企业一起成长,直到成功与资本对接、符合上市要求。企业的价值有所体现,机构的增值服务价值也会得到认可。从而实现创业投资的三个阶段“发掘价值-创造价值-实现价值”。

  谨慎乐观做投资

让企业上市不是富丽的目的,帮企业完善内部管理、提升竞争力是富丽的目标,而实现这个目标后,企业上市水到渠成。

但很多机构和企业都将上市定位最终目标,种种诱因导致创业板三高;券商直投“抢食”PE基金;二级市场投资者进军一级市场;PE募资难等一系列困难。

但张辉贤表示谨慎乐观,“2012年投资市场,像春季的天气。乍暖还寒,冬天已过去,春天还会远吗?”并认为,市场不好是最好的投资时机。

如今,创业板三高现象得到回落,新发股未达之前市盈率和价格。他认为,创业板市盈率在30-50倍左右比较合适 ;中小板25-40倍市盈率较合理。他表示:“对于投资者来说,当然是市盈率越低越好,但在资本市场,20-30倍的市盈率就属于合理范畴。”

除市场环境外,去年10月以来很多担保公司出现跑路,投资人“现金为王”的观点凸显,出现募资难。另外,产业资本、券商直投和私募在资本募集竞争激烈。但张辉贤称,“募资问题不大”。富丽今年仍打算募集12亿人民币基金。

他分析称,产业投资不考虑一时盈利,考虑长远投资;券商直投不能与保荐项目混在一起进行,已签保荐协议的不允许直投进入;二级市场是以投机为主,二级市场投资者进入一级市场,但以投资为主的一级市场不适合投机者。

经过细致化市场分析,富丽并不担心竞争,而之前富丽都是采取“联合投资”的方式,是否也是抵御风险的一种方式?对此,张辉贤回应道,“越是好的东西,越需要更多人认可与分享,这个行业合作大于竞争。”并继续坚持“联合投资”,寻找理念相同、优势互补的机构合作。

在投资上,仍注重财务投资和价值投资相结合,实现多样化退出,为投资人获得高额投资回报。


本信息由【comqu】发布于:2012-03-25 12:34:26 已浏览 4548次

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